工商变更新增“销售+托管”背后：渝农商行突围中收之困

　　来源：机构之家

　　机构之家关注到，渝农商行（601077.SH，也称渝农商行）5月23日公告显示，该行已完成工商变更登记并换领《营业执照》，经营范围新增“公募证券投资基金销售、证券投资基金托管”。变更后的经营范围包括：银行业务、公募证券投资基金销售、证券投资基金托管。

　　图片系渝农商行发布关于完成工商变更登记并换领《营业执照》的公告

　　落定“销售+托管”双轮格局

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　　如何看待本次工商变更？复盘历史，这不仅是渝农商行十年余基金销售“持证上岗”的现实“补录”，更是涵盖近年来新获托管资格从而对财富管理领域版图的“拓宽”，从而匹配实际持牌情况和监管要求。

　　早在2011年8月，渝农商行已取得证监会《关于核准重庆农商行证券投资基金销售业务资格的批复》（证监许可〔2011〕1342号），获准开展证券投资基金销售业务；2017年12月，该行还换发了《经营证券期货业务许可证》。2019年底，渝农商行首家财富管理中心（江北支行财富管理中心）开业，这被市场视为该行从产品销售向综合服务转型之举。

　　根据该行官网2026年2月公布的基金产品信息公示目录显示，其代销的基金产品数量高达354只，合作机构包括易方达基金、新华基金、南方基金等，且均为公募产品，风险等级分布在R1至R4，从而指向该行在公募基金销售领域已有的深厚积淀和广泛的产品布局。

图片系渝农商行基金产品信息公示目录截图；资料来源：公司官网

　　相较于公募基金销售，渝农商行的基金托管资格可谓“姗姗来迟”。直到2025年7月，该行才取得证监会《关于重庆农商行证券投资基金托管资格的批复》（证监许可〔2025〕1395号）。根据证监会批复要求，渝农商行需在获批之日起6个月内完成业务筹备，并向证监会申请换领《经营证券期货业务许可证》后，方可正式开展基金托管业务。

　　不过在农商行赛道，获此资质并非易事。根据证监会官网披露信息显示，目前仅国有银行、股份制银行、部分头部城农商行获批此业务资格。由此可见，基金托管资质背后，正是该行经营实力的彰显——规模优势即是其中最显性的体现。2025年，渝农商行资产规模成功站上1.6万亿，以1.67万亿元的资产规模稳居A股上市农商行第一。值得关注的是，渝农商行也是西南地区首家、全国第三家获得证券投资基金托管资格的农商行（此前两家为广州农商行、上海农商行，均为万亿级别的农商行），同时也是重庆首家获批的地方法人金融机构。

图片系上市农商行资产规模排名（2025年末数据，亿元）；资料来源：wind

　　中收发展之路坎坷

　　对于手握约3000万零售客户，覆盖当地90%以上常住人口的重庆农商行而言，如今的经营范围变更获批，则为该行业务“二次出发”提供合规基础和战略抓手。尤其是获批仅一年不到的基金托管业务，在增强客户粘性、完善综合金融服务的同时，无疑将带来中收业务的增量。

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　　而该行多年净手续费收入萎缩的现实，则增进了提振中收这一事件的紧迫性。

　　2021年，渝农商行实现净手续费收入27.2亿元，同比下降6.2%。彼时的高管层或许未预计到，该行中收表现的调整趋势，才刚刚开始。紧接着的2022年，渝农商行净手续费收入大幅下降至19.1亿元，降幅高达29.8%。此后的2023年至2025年，该行净手续费收入跌幅未止：三年分别下降6.4%、10.0%和19.7%。回顾来看，该行净手续费收入已从2020年的高点29.0亿元累计下降55%至2025年的12.9亿元，在收入中占比也从10.3%下降至4.5%。

图片系渝农商行2020年至2025年净手续费收入表现（亿元）；资料来源：wind

　　以该行最新年报来看，其对过去一年手续费收入进行了详细的拆解分析。这其中，以基金销售为代表的“代理及受托业务佣金”为本次降幅最大贡献之一——2025年同比下降1.07亿元，对应降幅14.5%。对此，渝农商行在年报中解释为“市场利率变动加大，分销业务需求下降，相关手续费收入同比下降。”此外，考虑到在商户方面的拓展投入、债市波动加大流转规模下降，相关手续费（银行卡手续费、其他类）均同比有所下降。

表格系渝农商行2025年手续费及佣金收入细分科目情况；资料来源：wind

　　事实上，中收业务的疲弱表现，也拖累了该行整体经营业绩表现。自2022年开始，渝农商行营业收入几乎“滞留”于负增长和低个位数增长区间。2022年至2023年，该行营业收入分别下降6.0%、3.6%至289.9亿元、279.6亿元；紧接着的2024年和2025年则弱势增长1.1%、1.4%。截至2025年，该行营业收入规模仅为286.5亿元，仍较2021年高点（308.4亿元）仍有不小的差距。

　　来到2026年第一季度，渝农商行净手续费收入在过往规模收缩造成的低基期因素下，倒是呈现出一定反弹态势：同比增长4.3%。对于渝农商行而言，新业务从资格获批到业务上量，相信也将裨益其中收业务恢复。不过从长期来看，该行能否持续走出稳健、健康的非息发展之路，并在此基础上进一步优化收入结构，仍是对管理层经营智慧的重大考验之一。

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