光大期货：3月10日能源化工日报

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　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周一油价大幅高开后涨幅收窄，其中WTI 4月合约收盘上涨3.87美元至94.77美元/桶，涨幅4.26%。布伦特5月合约收盘上涨6.27美元至98.96美元/桶，涨幅6.76%。SC2604以749.1元/桶收盘，上涨2.5元/桶，涨幅0.33%。伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼表示，只要美国和以色列仍对伊朗进行军事打击，霍尔木兹海峡的安全就无法得以恢复。此外，伊朗伊斯兰革命卫队高级军官表示，伊朗“并未关闭”霍尔木兹海峡，但任何属于美国或以色列的船只都将成为伊方打击目标。美媒称，美国总统特朗普在采访中表示战争可能很快就会结束。据称特朗普表示：“我认为这场战争已经基本结束，差不多了。他们没有海军，没有通信系统，也没有空军。”据称特朗普还说，这比他最初预计的4到5周的时间框架“进展快得多”。这一消息导致昨天夜盘油价进行TACO交易，快速回落。俄罗斯总统普京称，能源危机已经到来。美国和以色列与伊朗的战争引发全球能源危机并警告说，依赖霍尔木兹海峡运输的石油生产可能很快就会完全停止。普京表示，如果欧洲客户希望恢复长期、非政治化的合作，莫斯科准备再次与他们合作。他称，石油运输物流调整需要很长时间并需要投入大量资金；物流体系将转向利润空间更高的市场布局。因此当前格局来看，美以和伊朗的冲突是否缓和仍需要时间观察，此外最为重要的是霍尔木兹海峡是否会局部放开，允许除美国和以色列国家的船只通航，这都将进一步影响原油的计价，因而在本周这个重要时间关口，油价仍将大幅波动。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2605收涨16.98%，报4548元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收涨14.99%，报5032元/吨。昨日油价大涨带动燃料油价格共振上行。截至3月5日，国内地方炼厂原料油厂区库存率在41.2%；山东地方炼厂原料油厂区库存率41.79%。目前霍尔木兹海峡的船舶交通处于停止状态，位于富查伊拉的VTTI石油码头的运营也已暂停，中东局势的快速演变进一步增加了高硫供应中断的风险。受西方市场套利船货到港量减少的提振，亚洲低硫市场预计也维持偏强状态。地缘局势变化将进一步放大盘面波动性，建议投资者做好风险控制，关注后续美伊局势变化给燃料油供应带来的实际扰动。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周一，上期所沥青主力合约BU2604收涨8.99%，报4075元/吨。昨日油价大涨带动沥青价格共振上行。当前地缘冲突升级，使得地炼从中东及南美采购重质原油的渠道受限，原料到岸成本持续上行，后期沥青排产计划或将受到明显制约。但另一方面，受春节假期影响，国内道路基建等终端需求尚未实质性启动，刚需支撑偏弱，社会库存消化缓慢。短期沥青市场处于“强成本”和“弱需求”博弈之中，因此涨幅或小于其他油品。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2605上涨60元/吨至16895元/吨，NR主力上涨40元/吨至13610元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨1075元/吨至15835元/吨。昨日上海全乳胶16750（+50），全乳-RU2605价差-310（-355），人民币混合15750（+50），人混-RU2605价差-1310（-355），BR9000齐鲁现货14300（+150），BR9000-BR主力-1190（-810）。丁二烯价格普遍大幅抬升，企业出厂报价涨幅在2900-3400元/吨不等，较上一日涨幅在22%-25%。橡胶国内外橡胶低产季，就目前物候条件来看，3月份中下旬国内顺利开割概率较大，下游开工修复动力较强，预计胶价震荡。关注外围宏观氛围。丁二烯橡胶在原料端大幅上涨影响下，走势偏强，亚洲部分炼厂负荷降低，丁二烯供应减量预期增加，丁二烯及下游产品价格持续走高。继续关注中东地缘发展。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　昨日聚酯多品种日盘涨停，基差大幅走扩，TA605昨日收盘在6316元/吨，收涨7%；现货报盘升水05合约902元/吨。EG2605昨日收盘在4597元/吨，收涨5.03%，基差增加259元/吨至269元/吨，现货报价4813元/吨。PX期货主力合约605收盘在9028元/吨，收涨4.13%。现货商谈价格为1346美元/吨，折人民币价格10729元/吨，基差走扩1595元/吨至1701元/吨。江浙涤丝产销偏弱，平均产销估算在3成偏下，部分企业封盘不销售。台湾一套36万吨/年的乙二醇装置已于近日重启，该装置此前于1月初停车至今。新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置其中部分产能原计划于3月中前后停车检修。河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置计划3月中旬前后重启，该装置此前于2025年底停车至今。3.9华东部分主港地区MEG港口库存约106.8万吨附近，环比上期增加6.6万吨。随着原油成本的快速抬升，化工品供应缩减也成为现实。成本端抬升依然为市场主要关注点，若地缘发酵继续，原油再创阶段性新高，聚酯品种仍有上行空间，但随着伊朗新任领导人上台，以及G7讨论联合释放战略石油储备，外盘油价回调约30%。后续可重点关注，海峡通行效率——包括是否存在地域或货物针对性通行的可能，国内供应商开工情况——是否存在规模化降负，下游负反馈传导——海外订单是否下滑或终端对原料高价接受程度是否下降等等。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，太仓现货价格2865元/吨，内蒙古北线价格在2360元/吨，CFR中国价格在307-311美元/吨，CFR东南亚价格在398-403美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1095元/吨，江苏地区醋酸价2900-3000元/吨，山东地区MTBE价格5640元/吨。近期国内检修装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗供应维持低位。需求端，浙江嘉兴、连云港两套大MTO项目维持停工状态，叠加部分传统下游尚处于恢复阶段，需求维持低位。综合来看，3月到港将继续下滑，后续会对价格形成支撑，而MTO装置负荷偏低，对去库形成一定压力，当前伊朗局势尚不明朗，容易使盘面形成大幅度波动，建议投资者控制风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东拉丝主流在9500-9700元/吨，油制PP毛利-1354.26元/吨，煤制PP生产毛利2318.67元/吨，甲醇制PP生产毛利1502.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1691.96元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-329元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在9830元/吨，LDPE薄膜价格在12566元/吨，LLDPE薄膜价格在9783元/吨。供应方面，上游装置检修计划增加，后续产量预计较前期下降。需求方面，下游工厂开工负荷提升，需求仍有增长空间。综合来看，市场保持去库节奏，基本面压力不大，短期地缘风险提升波动率，关注后续美伊局势变化，操作上以控制风险为主。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周一，华东PVC市场价格大幅上调，报价稀少，电石法5型料5600-5800元/吨；华北PVC市场价格大幅上调，电石法5型料主流参考5650-5830元/吨左右，乙烯料主流参考6200-6550元/吨；华南PVC市场价格大幅上调，报价稀少，电石法5型料主流参考5750-5850元/吨左右。综合来看，地缘局势对乙烯法影响较大，但电石法利润快速走强，后续供应预计仍将维持高位，但需求也将逐步恢复，整体维持去库节奏，预计PVC价格维持底部震荡，关注下游复工进度、出口订单落实情况以及伊朗局势动态。

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　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一尿素期货价格在开盘不久后快速封板，午后震荡回落。截至收盘，主力05合约收盘价1905元/吨，跌幅收窄至4.33%。现货市场多数稳定，局部继续上涨。昨日山东、河南地区市场价格分别为1880元/吨、1860元/吨，日环比分别提升20元/吨、10元/吨。基本面来看，尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量21.82万吨，日环比减少0.23万吨。后续随着淡储货源逐步投放，供应压力将进一步提升。需求跟随盘面情绪明显回暖，昨日主流地区现货产销率多数攀升至200%~300%甚至以上，个别地区产销偏弱，维持60%~110%附近。尿素市场仍处于供需两旺阶段，但国内出厂价格多已达到本月指导价水平，后续再度向上空间不足。期货盘面短期依旧受全球局势变化、能源价格走势而波幅提升，但在国内保供稳价政策导下期货价格暂不具备持续性上涨动能。关注全球政治局势、能源价格波动、国际尿素价格。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一纯碱期货价格开盘后迅速拉升，主力05合约盘中一度封涨停板，截至收盘涨势回落至3.66%，报1276元/吨。现货报价多数稳定，西北地区轻、重碱价格上调60元/吨。盘面情绪回暖后期现商拿货积极性提升，报价略有提升。昨日沙河地区重碱送到价格1256元/吨，日环比涨34元/吨。基本面来看，博源二期开工下降，带动行业开工率回落至85.39%。需求表现分化，下游浮法玻璃产线昨日放水1600吨，继续压制纯碱刚需水平。好的方面在于中下游补库情绪好转，纯碱采购需求有所回暖。在市场成交好转带动下，企业订单执行、企业库存下降，本周一纯碱企业库存较上周四下降1.26%，利于厂家挺价心态。整体来看，纯碱开工及库存下降、采购需求好转，基本面指标日内略有好转。国际局势反复对纯碱期价情绪扰动也依旧存在，预计短期纯碱期价波动幅度依旧较高，但后续地缘政治局势一旦缓和，或是市场对国际扰动因素完成计价后，市场将回归国内供需逻辑。关注全球局势及能源价格波动、纯碱供需变化节奏。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周一玻璃期货价格开盘后快速走强，尾盘涨幅回落。主力05合约收盘报1104元/吨，涨幅3.18%。现货市场走势偏强，昨日国内浮法玻璃市场均价1137元/吨，日环比涨1元/吨。基本面来看，玻璃供应继续下降，昨日行业两条产线冷修，日熔量共计1600吨，后续市场也存在点火产线预期，但二者时间差将导致玻璃供应阶段性小幅下降。元宵节后下游开工逐步提升，再加上市场情绪走高带动，玻璃现货成交明显好转。昨日主流地区产销率均提升至100%及以上，沙河、湖北地区产销攀升至170%-180%的阶段性高位。短期玻璃现货市场情绪有所回暖，后续“金三银四”终端旺季或对市场成交存在托底，但玻璃供需矛盾仍存，且国际市场扰动因素影响暂时仍大于基本面，期货盘面波动幅度也将继续加大。待市场回归理性后，盘面计价仍将回归基本面逻辑。关注宏观政策动态、全球政治局势及能源价格波动、终端地产复苏节奏。

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